5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多(duō)家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位(wèi)后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持(chí)续(xù)下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告(gào)负(fù)，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预(yù)期主要(yào)原因，一是国产替代(dài)进(jìn)程不(bù)及预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户(hù)导(dǎo)入进程(chéng)可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可能不及预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)体重要的(de)构(gòu)成央国企对(duì)资产回报(bào)提(tí)出要求(qiú)，民营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企(qǐ)业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投(tóu)资(zī)部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多大学老师最怕什么部门举报位业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处于(yú)历史(shǐ)估值分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都(dōu)是以能源(yuán)为(wèi)对象进(jìn)行创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会(huì)开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息(xī)革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事(shì)等方面全(quán)面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的(de)投资机(jī)会。因此我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认为可以重点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体设备材料国产化(huà)为代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组基金(jīn)经理大学老师最怕什么部门举报刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)，党的(de)二十(shí)大对(duì)于科技安全的强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了(le)坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片(piàn)设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行(xíng)业库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期(qī)将会受益(yì)，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在(zài)年(nián)内(nèi)迎(yíng)来(lái)边际变化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修复速(sù)度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定，但改善的(de)过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 大学老师最怕什么部门举报