美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节(jié朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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