随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日华心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(z北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日hòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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