金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)中国有几个党派，中国有几个党派组织0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在(zài)美联储越(yuè)来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出(chū)发，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会(huì)继续影响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政策(cè)转向宽松预(yù)期以及(jí)经济(jì)风险依然(rán)利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)较(jiào)强的白(bái)银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)中国有几个党派，中国有几个党派组织金属逢(féng)低做多(duō)配置依(yī)然是核(hé)心建(jiàn)议。

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