昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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