一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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