本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码zì)头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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