本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下(xià)旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年(ni10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱án)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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