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kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在(zài)内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别(bikono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗é)处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗ong>二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合(hé)声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球(qiú)航运(yùn)市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。