在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展(zh抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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