随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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