一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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