国内“五一”假期(qī)来(lái)了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据出(chū)炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议(yì)息会议(yì)，市(shì)场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节(jié)后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助(zhù)协议(yì)以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望(wàng)在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银(yín)行公布(bù)其第(dì)一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的(de)官(guān)员正(zhèng)在与(yǔ)其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和(hé)银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的问题(tí)。美(měi)联储负责(zé)金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查(chá)员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成(chéng)因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误(wù)部分源于，特朗普执政时(shí)的金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化(huà)转变似乎(hū)导(dǎo)致联储(chǔ)的(de)监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自(zì)身(shēn)的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他(tā)银(yín)行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些(xiē)年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽(hū)视了范(fàn)围更广的问题，比如该行(xíng)多年(nián)来(lái)一直突破内(nèi)部(bù)风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险还(hái)被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美(měi)元(yuán)银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对(duì)于(yú)超(chāo)过(guò)25万美元联(lián)邦(bāng)保险上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或流动(dòng)性(xìng)的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府和(hé)符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用(yòng)于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼(ní)亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面(miàn)对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预(yù)期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加大了(le)美(měi)联储5月再次(cì)加息(xī)的(de)可能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期货(huò)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数(shù)据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国(guó)GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下(xià)半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人(rén)消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布(bù)的(de)3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的(de)是年(nián)中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度(dù)经济的回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下(xià)行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预(yù)期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大(dà)概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安(ān)抚市(shì)场(chǎng)情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风(fēng)险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的(de)会后发(fā)言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗(àn)示(shì)。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会(huì)上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀前景、后续(xù)货币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述(shù)。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其(qí)愿(yuàn)意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是(shì)美联储未(wèi)来的(de)货币政策预期，比如(rú)是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)联(lián)储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的(de)程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍(réng)将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关(guān)风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在(zài)利多、利空因(yīn)素(sù)间来(lái)回(huí)拉扯(chě)。利多(duō)因素方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上(shàng)述种种因(yīn)素(sù)均对贵(guì)金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁市场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于(yú)后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货币政策(cè)转向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通(tōng)胀(zhàng)回归(guī)波折反(fǎn)复，进而引发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落(luò)地(dì)后的(de)一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储还需(xū)在更(gèng)多(duō)数(shù)据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前(qián)预(yù)计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结(jié)算(suàn)体(tǐ)系下美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的金(jīn)融(róng)溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目(mù)前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国经济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美(měi)国通胀高(gāo)位(wèi)带来(lái)的加(jiā)息预(yù)测，未(wèi)能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预(yù)计(jì)美(měi)联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联(lián)储议息会议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外美联储会(huì)议这一(yī)关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际(jì)，以(yǐ)防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵(guì)金属或(huò)将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据(jù)美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁