财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格(gé)变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节的(de)大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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