芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因(yīn)素(sù)拆解为三方(fāng)面：①青(qīng)年失业人口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参(cān)与率，失业率(lǜ)=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率）。通过(guò)三因素框(kuāng)架，我(wǒ)们发现16-24岁(suì)失业人口的增加不能(néng)完全解释(shì)青年(nián)失业率的(de)上升，更重要(yào)却(què)被忽(hū)视的因素是青年人口和劳动参与率下(xià)降，带来16-24岁劳动力减少，从分母(mǔ)端大幅推高青年失业率。假如今年(nián)3月分母端(duān)的青年(nián)劳(láo)动力与2020年持平(píng)，新增(zēng)约(yuē)132万青年失业人(rén)口只能(néng)将(jiāng)失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年失业率却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业(yè)人口会随着经济复苏(sū)而减少，但青年劳动力的下降可能(néng)成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因(yīn)素框架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)），据此可将青年失(shī)业率拆(chāi)解为青年失业人口、总人口、劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失(shī)业率上(shàng)升未必来自(zì)失业增(zēng)加(jiā)，不要(yào)忽略分(fēn)母，劳(láo)动(dòng)力(lì)的下降，也是抬高失(shī)业(yè)率(lǜ)的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业(yè)人(rén)口(kǒu)只增加(jiā)4万，青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口失(shī)业(yè)率大幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青(qīng)年失业人口：（1）从总量来看，当(dāng)前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数632万人，比去年4月(yuè)增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方面(miàn)，近7成青年失(shī)业者是主动辞(cí)职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群体(tǐ)。

　　·（3）按照受教(jiào)育(yù)程度来看，三分之二的(de)青年(nián)失(shī)业人(rén)员(yuán)接受过大(dà)学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业(yè)的(de)结构变(biàn)化较大，呈现出从制造(zào)到服务、知识密集(jí)程度由低到(dào)高两个特点。2010年农业和工业吸纳了(le)50.3％的(de)青(qīng)年就(jiù)业人(rén)口，2020年大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％，流出(chū)的青年就业主要转向服(fú)务(wù)业(yè)。以受(shòu)教(jiào)育(yù)年限作为维(wéi)度(dù)，青年就业(yè)从知识密集程度(dù)较低的(de)行业流向(xiàng)较高行业(yè)，但是知识(shí)密集(jí)型行业兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只的青年失业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或(huò)是一(yī)季(jì)度青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)人口(kǒu)仍(réng)增加的(de)原因。经(jīng)济复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)是知识密集程度(dù)较低(dī)的餐饮、零售等服(fú)务(wù)业，而(ér)知识(shí)密集(jí)程度较高(gāo)的生产(chǎn)性服务业复苏较慢，服务业就业复苏结构(gòu)的分化，带(dài)来青(qīng)年就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年人口：出生人口与乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动力对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向(xiàng)城镇的人口转移也在减速(sù)，新增城镇人口从十(shí)三五期间(jiān)（2016-2020年）的(de)2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动(dòng)参与率出现超预期下降。2010-2020年青(qīng)年劳(láo)动参(cān)与率下(xià)降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三(sān)年，已经下降7.1个点。近三年(nián)青年劳(láo)动参与率的下降主要有三(sān)方面(miàn)原因：一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分(fēn)群(qún)体(tǐ)因就(jiù)业(yè)形势恶(è)化而退出(chū)劳(láo)动市场；三是就业观念的变(biàn)化(huà)导(dǎo)致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的增加(jiā)不能完(wán)全解释青年失业率(lǜ)的上升(shēng)。假如当前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业(yè)人口增加132万至632万人(rén)的情况下，对(duì)应(yīng)青(qīng)年失业率应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分(fēn)母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变动可能(néng)出现以下三种情况：①青年(nián)失(shī)业人口增加，同时劳(láo)动力减(jiǎn)少，青年失业(yè)率(lǜ)上升；②青年失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)与劳动力均在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业(yè)率上升；③青年(nián)失业人口与劳动力均在(zài)减少(shǎo)，失业人口降幅大于劳动力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口会随(suí)着(zhe)疫(yì)情后经济复苏而减少(shǎo)，但青(qīng)年劳动(dòng)力的(de)下降可能成(chéng)为就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢(shū)。未(wèi)来(lái)失业率的分母端越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风险(xiǎn)提示：服(fú)务(wù)业分(fēn)化未收窄；青年劳动参(cān)与(yǔ)率出现明显下降；外(wài)需、房(fáng)地产等不及预期，经(jīng)济和就(jiù)业(yè)恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率的三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增青(qīng)年失业人员缘于(yú)服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职(zhí)居多(duō)；三分之(zhī)二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知(zhī)识密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是(shì)一(yī)季度青(qīng)年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率均(jūn)下(xià)降，带来劳(láo)动力减(jiǎn)少

　　3.1.青年人(rén)口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率：超预期下(xià)降(jiàng)

　　4. 结论：未来(lái)失业率(lǜ)的分(fēn)母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据(jù)说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青(qīng)年失(shī)业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在(zài)疫(yì)情影响退散、经济逐(zhú)步复(fù)苏的(de)情况下，城镇调查失(shī)业(yè)率较去(qù)年(nián)同(tóng)期大幅下(xià)降0.9个点，但青年失(shī)业率(lǜ)却较(jiào)去年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点。本(běn)篇报告将重(zhòng)点研究疫情后留下的“疤痕(hén)效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业(yè)率的三(sān)因(yīn)素框架

　　失业率=失业人(rén)口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人(rén)口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)）

　　据此可见，影(yǐng)响青(qīng)年失业率的主(zhǔ)要是(shì)三个因素：①青(qīng)年(nián)失业人口；②青年总人口；③劳动(dòng)参(cān)与率，其中②③决定着青年劳动力的(de)变化。这三个因素均(jūn)为城镇口径。

　　三个因素(sù)的(de)变化都不能忽视。当我们讨论失业率时，经常认为失业率上升一定是失业增加的(de)结果，这个判断对于(yú)全年(nián)龄段失业率(lǜ)来说(shuō)并没有(yǒu)问(wèn)题，因为我国(guó)的劳动力总(zǒng)量（也称经济(jì)活动(dòng)人(rén)口）在2015年(nián)之前一(yī)直在(zài)上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但青年失业(yè)率则不能忽视分母的变动，因(yīn)为青年劳动力波动幅度更大。

　　例(lì)如(rú)2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少(shǎo)1578万，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点。两次(cì)人(rén)口普(pǔ)查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业人口从496万增加到500万，仅增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提(tí)高3.8个点。主要原因就是失业率的(de)分母在(zài)下降(jiàng)，16-24岁青年劳动(dòng)力(lì)人口在此期(qī)间(jiān)从5481万(wàn)人(rén)大幅减至3903万(wàn)人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年龄(líng)段(duàn)劳动力(lì)数量基(jī)本稳(wěn)定在7.8亿，整体失(shī)业率(lǜ)的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业率变(biàn)动的是失(shī)业(yè)人口数量(liàng)（分子），但(dàn)决定青(qīng)年失业(yè)率变(biàn)动的却是青年劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘(yuán)于服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三(sān)分之二接受(shòu)过大(dà)学教育

　　从(cóng)总量(liàng)来(lái)看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数632万人(rén)，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七普增加约132万。国家统计局(jú)在(zài)3月就业数据解读时，披露了当前青年就业(yè)和(hé)失(shī)业人(rén)数(shù)的(de)基本情况：“初步(bù)测算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主体(tǐ)为在校学生；参与劳动(dòng)力市场的青年(nián)3219万(wàn)人，其中就业(yè)人数2587万人、失业人(rén)数632万人(rén)。”[1]假设青年劳动力人数与去年基本持(chí)平(píng)，今年(nián)4月青年(nián)失业率比去年同期(qī)高2.2个点，青年(nián)失业人员(yuán)比去年(nián)同期多70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年(nián)前四个月青年失(shī)业形势好于去(qù)年同期。假设2022年(nián)以来青(qīng)年劳动力(lì)总量维(wéi)持在3219万，青年失业率每提(tí)高1个点，带来32万(wàn)左右的新(xīn)增失(shī)业人口。尽管今年4月青年失(shī)业率比去年同期高2.2个(gè)点，但(dàn)从新增青年失业人口来(lái)看，今年(nián)1-4月约为119万，去(qù)年同期为125.5万。从(cóng)增量来看，今年前四个月青(qīng)年失业(yè)形势要好于去(qù)年，这与当前经济逐(zhú)渐恢复也有关(guān)系。

　　从(cóng)节(jié)奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我(wǒ)国青年失业(yè)率(lǜ)一般在上(shàng)半年逐渐(jiàn)提高，7月(yuè)达到峰值，8月(yuè)开始逐步回落(luò)，预计5-7月(yuè)青年(nián)失业率(lǜ)或将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面(miàn)，近(jìn)7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于(yú)35岁(suì)以上群体。一种观点认为，青年群体由于工作经验和技能相对(duì)不(bù)熟练，往往在企业裁员时(shí)首当其冲。但根据月度劳动力调查数据，青年失业主要原因(yīn)是(shì)主动辞(cí)职，被裁员的比例明显低于35岁以上群体(tǐ)。根据《2021年中国(guó)劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意愿但从未工作(zuò)过(guò)的失业群(qún)体在(zài)16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一比(bǐ)例(lì)最高是14.4％。我们剔除这部(bù)分失业人(rén)群后，剩(shèng)下的青(qīng)年失业人口中，第一大失业原因(yīn)是主动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对(duì)比，裁员(yuán)比例(lì)从高到低依次(cì)是：60岁(suì)以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青年失(shī)业人员接受(shòu)过(guò)大学教育。各年龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育(yù)的，这一比(bǐ)例在其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以(yǐ)上（4.3％）。城(chéng)镇(zhèn)就业人口的受教(jiào)育程度也大致(zhì)类似，青年人由于年(nián)龄限制(zhì)，接受大学教育(yù)比例略(lüè)低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看35岁以下就业(yè)人员的受教育程度大幅高于35岁以(yǐ)上。按照接受过大学(xué)教育的占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知识密度(dù)从低到高

　　青年失(shī)业人口的(de)行业与青年就(jiù)业分布基(jī)本一致。青(qīng)年失业人(rén)口呈现出行业(yè)聚集的特点，主要集中(zhōng)在(zài)5个(gè)大(dà)类行业(yè)，2020年(nián)占(zhàn)比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理(lǐ)和(hé)其他服务业（6.7％），这5个行业占全部青年失(shī)业人口的65％左右。同时，这5个行业(yè)也是青(qīng)年就业(yè)集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青年就(jiù)业(yè)。从行业来看(kàn)，青年(nián)失(shī)业(yè)人口的(de)行业分布是由就业分布决定的，吸纳就业占比较大的行业(yè)，往往(wǎng)也贡献了(le)较大(dà)规模的失业(yè)。因此，在挖掘青年失业(yè)人口来自(zì)何处之前，需要研究青(qīng)年就(jiù)业的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业(yè)的结构变化较大，呈现出(chū)从(cóng)制造到服务、知识密集程(chéng)度由低到高两个特点。

　　青年就业从工农(nóng)业大(dà)量流入服务业(yè)。农林牧(mù)渔(yú)、采矿业、制造业(yè)和(hé)电(diàn)热燃水的生产供应业(yè)，这四个行(xíng)业是国民经济分类的农业和(hé)工业。2010年(nián)这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例(lì)大(dà)幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从(cóng)37.4％降(jiàng)至22％，农林(lín)牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低(dī)15.4和9.0个点。有4个行业(yè)吸纳青年(nián)就业比例增加(jiā)超2个点，其中，教(jiào)育(yù)业为(wèi)5.3％，租赁和(hé)商务服(fú)务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工(gōng)为2.0％。另外，建(jiàn)筑(zhù)业和(hé)房地(dì)产等其他6个服务(wù)行业吸纳(nà)青年就业(yè)的(de)比例均增(zēng)超(chāo)1个(gè)百分点。

　　以(yǐ)受教(jiào)育年限作为(wèi)维度，青(qīng)年(nián)就业从知识密集程度(dù)较低(dī)的行业流向较高行(xíng)业(yè)。我们以(yǐ)《2021年劳动统计年鉴》中各行(xíng)业就业(yè)人(rén)员的(de)受教育年限，来计算各行业(yè)的知识密集程度。有(yǒu)5个行业的平均(jūn)受教育(yù)年(nián)限在14年以(yǐ)上，依次是：科学研究与(yǔ)技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件(jiàn)和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金(jīn)融业(yè)外，其他(tā)四(sì)个(gè)行业是过去(qù)十年青年(nián)就业(yè)流入的(de)主要(yào)行业，吸纳青年就业(yè)比例(lì)的增幅均(jūn)居(jū)前(qián)列。如图10，各行业所吸(xī)纳的(de)青年就(jiù)业(yè)比例变动与(yǔ)行(xíng)业平均(jūn)受教(jiào)育年(nián)限基本一致，即青年就业从知识密(mì)集(jí)程度较低的行业流向较(jiào)高行业。

　　但是知识密集型行业的(de)青年失业情况比整体(tǐ)失(shī)业更严峻。我们用《2021年中国(guó)劳动统计年鉴》中各行业的青年失业比例（该行(xíng)业的青年失业人数/青年失(shī)业总人数），除以(yǐ)各行(xíng)业的青年就业比例（该行业的青年就业人数/青年就业(yè)总人数），来作(zuò)为(wèi)各行(xíng)业失(shī)业率的近似替代(dài)指标。以这个指(zhǐ)标来(lái)看，知识(shí)密集(jí)型(xíng)行(xíng)业的青(qīng)年失业率大多高于(yú)全年龄段失业率(lǜ)，如信息技术(shù)、教育、科研服务、公共管(guǎn)理等行业，体(tǐ)现(xiàn)在图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度(dù)青(qīng)年失业人口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　一季(jì)度服务(wù)业复苏(sū)出现分化(huà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比增长(zhǎng)4.5％，较(jiào)疫(yì)情前三年Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口。分(fēn)行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，批发零售业缺口为1.5个点，而(ér)建(jiàn)筑业、住(zhù)宿(sù)餐饮业增速均高于疫情前三年均值，这(zhè)三个行业一季度复苏情(qíng)况较好；知识密集程度(dù)更高的房(fáng)地(dì)产(chǎn)业、租赁(lìn)和商务服务(wù)业、信息技术服(fú)务(wù)业的缺口(kǒu)分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看(kàn)，当前青年失业人员增长(zhǎng)的症结(jié)在于服务(wù)业就业复苏的结构不均衡。一方面(miàn)，随(suí)着受(shòu)教育水平的整体提(tí)高(gāo)，青年就(jiù)业大量流(liú)向(xiàng)知识密集型服务(wù)业，如(rú)教育、信息技术等行业。另一方面，年(nián)初(chū)疫情(qíng)影(yǐng)响减弱后，经济复(fù)苏的主力是知识密(mì)集程度(dù)较低的生活性服务业，而知识密集程(chéng)度(dù)较高的生(shēng)产(chǎn)性服(fú)务业复苏较慢(màn)。所以服务业(yè)就业复苏结构分(fēn)化，带来的青(qīng)年失业人口和25-59岁失业人(rén)口的分化(huà)。房地产、互联网(wǎng)、教育[1]等行(xíng)业的一(yī)季度(dù)就业(yè)尚未出现明显改善，应届生(shēng)就业(yè)压(yā)力大；而住宿(sù)餐饮等行(xíng)业就业已经出现回暖，但对于三分之二接受(shòu)过(guò)大学教育(yù)的青年(nián)失业人口而言，这些(xiē)行(xíng)业(yè)的就业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力减少(shǎo)

　　青年(nián)失(shī)业率的(de)分母端是城镇青年劳动力，主要由青(qīng)年人口和(hé)劳动(dòng)参与率决定。2022年我国开始步入人口负增长(zhǎng)时(shí)代，城镇青(qīng)年(nián)劳动力可(kě)能将步入长期(qī)下降(jiàng)通(tōng)道，这将(jiāng)从分(fēn)母端推升青年失业率(lǜ)，或成(chéng)为(wèi)疫情后就业“疤痕效应”的(de)长期来源(yuán)。

　　3.1.青年(nián)人(rén)口：出生人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁入均在减少

　　城镇青年劳(láo)动力首先(xiān)取决(jué)于城镇青年人(rén)口(kǒu)数量，而后者来自于(yú)两部分，一是(shì)16-24年前的出生人口，二(èr)是乡(xiāng)村到城镇的迁移(yí)人口(kǒu)，这(zhè)两部分(fēn)增(zēng)量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力(lì)对应的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者(zhě)正好是(shì)建(jiàn)国以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时(shí)期，年均出生人口(kǒu)超2000万，其(qí)中1987年(nián)出(chū)生(shēng)人口最(zuì)高(gāo)超(chāo)过2500万(wàn)，到90年代(dài)开始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人(rén)口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少(shǎo)约(yuē)4381万，降(jiàng)幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生(shēng)人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少(shǎo)约(yuē)1762万。

　　另一方面，我国农村向城镇(zhèn)的(de)人(rén)口转移也在减速。新增城镇人口从2016年开始逐年减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预计(jì)今年(nián)随(suí)着疫情影响(xiǎng)减弱，人员(yuán)流动恢(huī)复(fù)，新增(zēng)城(chéng)镇人口数量(liàng)会较去年(nián)有明显增长(zhǎng)，但可能仍然较难(nán)回到十三五(wǔ)期(qī)间超2000万(wàn)的规模。当(dāng)前(qián)我国城(chéng)镇化率已经达到(dào)65％以上，继续高速增长空(kōng)间有限，从乡村到城镇(zhèn)的迁移人口数量整体将(jiāng)呈现(xiàn)下降趋(qū)势。

　　3.2. 青(qīng)年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下降

　　青年劳动参与率有两个特点，一是低于其他年(nián)龄段群(qún)体(tǐ)，大部分(fēn)青年(nián)在校，并未进(jìn)入劳(láo)动市场。二是近年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参(cān)与率(lǜ)出现(xiàn)超预期下(xià)降。根据(jù)今年3月统计局披露的青年就业和(hé)失(shī)业人数，当前16-24岁青年的劳动参(cān)与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青年人口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次(cì)人(rén)口普查时，青年(nián)劳动(dòng)参与(yǔ)率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前(qián)十(shí)年(nián)，青年劳动参与(yǔ)率下降(jiàng)6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅(jǐn)三年，该指(zhǐ)标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近三(sān)年青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率(lǜ)的下(xià)降主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加(jiā)493万。2010到2020的十(shí)年间，16-24岁(suì)在(zài)校(xiào)生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年末，仅仅两(liǎng)年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了493万，年均(jūn)增长246.5万(wàn)，远远(yuǎn)快于此前(qián)十年增速。

　　二(èr)是(shì)部分(fēn)群体因就(jiù)业形(xíng)势恶化而退出劳动市场(chǎng)，在(zài)未来经济(jì)和(hé)就业(yè)好转后会回(huí)到劳(láo)动市场。2020年3月(yuè)，国家统计局曾在(zài)发布会指出当月“就业人员规模比1月份下降6％以(yǐ)上(shàng)”，说(shuō)明就业形势(shì)恶化时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变化(huà)导(dǎo)致初次(cì)进入劳动市场时间(jiān)推迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳动参与率。从社会风气来看(kàn)，对学历的推崇导致(zhì)本科(kē)毕业即进(jìn)入就业市场的年轻人(rén)减少，加上(shàng)考研、考公竞(jìng)争激烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会将部分青(qīng)年人初次就业(yè)时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之后(hòu)，从而导致16-24岁劳动参与率(lǜ)出(chū)现(xiàn)下降。

　　4.结论：未(wèi)来失(shī)业率(lǜ)的分(fēn)母端(duān)可能会越(yuè)来越(yuè)重要

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全解(jiě)释青年失业率的上(shàng)升(shēng)。假如当前青(qīng)年劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口增加132万(wàn)至632万人的(de)情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解释当前青年失(shī)业率的一部分，另(lìng)一部分(fēn)则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力的减少(shǎo)。

　　考(kǎo)虑到2020年(nián)我国人口已经开始负增(zēng)长，未来青年失业率的(de)变动可能出现(xiàn)以(yǐ)下三种情(qíng)况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升；

　　②青年失业人口与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅(fú)大于劳动力降(jiàng)幅，青年失(shī)业率下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会随着经济复苏而减少(shǎo)，但经(jīng)济复(fù)苏(sū)难以改变失(shī)业(yè)率的分(fēn)母下降趋势。青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率的分母(mǔ)端可能会越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要，这也是人口长周期变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概念和数据说(shuō)明

　　青年(nián)失业率的两(liǎng)个(gè)前置概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必要明(míng)晰(xī)这(zhè)一概(gài)念(niàn)的两个要(yào)点：一(yī)是调查(chá)失业率是城镇就业(yè)范围，并非(fēi)针对全部就业人口，不(bù)包括乡(xiāng)村就业，2022年(nián)底我国(guó)城乡就(jiù)业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成的就业人口(kǒu)并未包(bāo)含在(zài)内。因(yīn)此，许多(duō)针对青年(nián)失业率的(de)讨论以全国青年人口数量(liàng)为出发点(diǎn)，未区分人口总(zǒng)量(liàng)与(yǔ)城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别(bié)说明，各概念均是指城镇就业口径(jìng)。

　　二是失业率的分母(mǔ)不含没有劳动意(yì)愿的劳(láo)动年(nián)龄人(rén)口。按照统计(jì)局的定义，“劳动力(lì)指年满16周岁，有(yǒu)劳动能(néng)力，参加或要(yào)求(qiú)参加社(shè)会经济活动的(de)人(rén)员。包括就业人员和失业人(rén)员”，因此(cǐ)没(méi)有就业意愿的劳动年龄人口(kǒu)不(bù)计入劳动(dòng)力(lì)。根据(jù)《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁(suì)以上的人口约为11.5亿，其(qí)中只(zhǐ)有68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此推算城乡(xiāng)失业(yè)人口可能为(wèi)3372万(wàn)人左右。

　　从数据来(lái)看(kàn)，失业率来自全(quán)国月度劳(láo)动(dòng)力调查(chá)。该项调查(chá)制(zhì)度于2005年正式(shì)实施，每年进(jìn)行两次全(quán)国劳动力抽样调查(chá)，调查范围为中(zhōng)国大陆的城镇和乡村，调查对象(xiàng)为16岁及以上人口。2009年(nián)3月，为更及时准(zhǔn)确(què)反映(yìng)劳(láo)动力市场变(biàn)化情(qíng)况，建立(lì)了(le)31个大城市月度(dù)劳动(dòng)力(lì)调查制(zhì)度。2013年(nián)4月，又将(jiāng)月度劳动(dòng)力调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动(dòng)力调查(chá)正式在全国范围内开展，调查范围覆盖全国所有地级市。

　　月(yuè)度劳(láo)动力调查样本比例约(yuē)为0.2‰，是年(nián)度调查的五(wǔ)分之一(yī)左右。全国每(měi)月调查约(yuē)12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国(guó)年度人口调查样(yàng)本比例为1‰，五年一次的人(rén)口抽样调查样本比例为1％。而(ér)每10年一次的人口普查则在长(zhǎng)表部分纳(nà)入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查的就业数据质(zhì)量更(gèng)高。

　　就业人员总数会(huì)根据普查数据进行修正，但结构数(shù)据仍会存(cún)在差(chà)异(yì)。比如2020年的《劳动统计年(nián)鉴》显示，2019年末全(quán)国就业(yè)人员约为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的年鉴(jiàn)将这一数据(jù)修正为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万(wàn)人。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴(jiàn)》中，2020年(nián)城镇制造业(yè)就业人员占比为18.0％，而七(qī)普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务业分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现明(míng)显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地(dì)产等不及(jí)预期，经济和就(jiù)业恢复偏(piān)慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年就业：从(cóng)三(sān)因素框架(jià)看“疤(bā)痕效应”来自何处

　　研(yán)报(bào)撰写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人(rén)）

　　对外发布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报(bào)告发布(bù)机构：德邦证券股份有限公司

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