分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整方差分析英文缩写，方差分析英文翻译也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(c方差分析英文缩写，方差分析英文翻译hēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可(kě)能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人(rén)员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核(hé)评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的(de方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)规模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货(huò)币市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明(míng)确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应(yīng)当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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