5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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