分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还(hái)是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会对(duì)风苹果x多重(fēng)险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人(rén)及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对(duì)于(yú)投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低(dī)风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币(bì)规模(mó)基(jī)金如出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背苹果x多重书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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