随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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