北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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