北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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