随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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