5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考在职教育是什么意思，补充在职是什么意思试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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