金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的(de)外诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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