财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗cì)涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则(zé)是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现(xiàn)代化中促进金融(róng)业估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一(yī)段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。说到(dào)A股的(de)低估(gū)值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资含(hán)量”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超过福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而(ér)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度(dù)低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也(yě)刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏所言(yán)，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期(qī)极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均(jūn)处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目(mù)标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息(xī)是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财通证券研报，国有大(dà)行近五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就(jiù)向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定(dìng)的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块是高股息策(cè)略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行(xíng)还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情(qíng)告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去(qù)看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融板(bǎn)块过(guò)去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不(bù)存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单(dān)一(yī)的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不(bù)能(néng)单一(yī)地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的(de)前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大(dà)，建议不要单一(yī)映射(shè)分析。

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