财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(z下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长hōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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