“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与妥否的意思是什么，妥否的用法收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同妥否的意思是什么，妥否的用法，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)妥否的意思是什么，妥否的用法库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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