近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shà东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿n)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难(n东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿án)言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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