AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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