金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的(de)白糖期货(huò)正(zhèng)在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻(wén)风(fēng)而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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