个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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