4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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