5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(z钟南山为什么被说成钟百亿hěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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