5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市股(gǔ)市场(chǎng)。

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