随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度2莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗9.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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