昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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