美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共(gòng)和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们武警能打过特警吗明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降(ji武警能打过特警吗àng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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