昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎoa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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