5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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