30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债(zhài)历史上(shàng)从未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同(tóng)时，各(gè)类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担(dān)心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天(tiān)又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多(duō)数板块下(xià)跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等(děng)行业逆势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾(dùn)转债被告知要退(tuì)市，打破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特(tè)锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过(guò)去的(de)双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批价格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下(xià)可转债(zhài)，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商(shāng)、银行(xíng)等金融股(gǔ)带(dài)动之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水。然后(hòu)持续下(xià)行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波(bō)动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧较大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率下(xià)行，数据(jù)走弱在(zài)方向(xiàng)上不超(chāo)预期(qī)，但幅(fú)度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基数效应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新增存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈利全年(nián)或拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的(de)制造业(yè)库存(cún)及(jí)产能周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金融数据(jù)再次印证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢(huī)复(fù)和(hé)扩大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧(rèn)性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求均(jūn)支撑了(le)外(wài)需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳增(zēng)长，应对弱复苏下(xià)流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压力；海两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(hǎi)外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市场基本已定(dìng)价美联储本(běn)轮加(jiā)息已至顶点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患(huàn)同时(shí)通胀仍(réng)在下(xià)行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对(duì)国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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