昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xì大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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