AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(g复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思ōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎ复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思ng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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