财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pá436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡i)仍(réng)将独立运营。

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