今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　秋以为期句式特点，秋以为期句式判断

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方(fāng秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断zēng)长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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