金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下(xià)2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布(bù)的全国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)占全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要(yào)产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上(shàng)政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风(fē戊戌年是哪一年color: #ff0000; line-height: 24px;'>戊戌年是哪一年ng)而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给(gěi)出答案。

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