“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(n中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分óng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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