周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时随性是什么意思，女人随性是什么意思基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(j随性是什么意思，女人随性是什么意思ìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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