金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分(fēn)通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界(jiè)各地(dì)的(de)糖价(jià)可能会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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