在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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