金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市(sh戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次(cì)的白(bái)糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖(táng)料(liào)作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界(jiè)报(bào)价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来(l戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ái)，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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